На этой диаграмме показано сравнение возобновляемой энергии, интенсивно использующей сырье, с энергией, вырабатываемой на ископаемом топливе.

В самом оптимистичном «сценарии устойчивого развития», составленном МЭА, к 2040 году спрос на полезные ископаемые для электромобилей вырастет в 30 раз по сравнению с уровнем 2020 года9.0003

Неудивительно, что сейчас так много компаний хотят сверлить металл для аккумуляторов.

Неблагородные металлы никель и медь уже давно применяются в «старом мире» в производстве нержавеющей стали, электропроводки и инфраструктуры, но импульс, связанный с тематикой зеленой энергии, помог никелю торговаться на уровнях, невиданных со времен бума 2007 года. Медь провела почти 12 месяцев вблизи исторических максимумов.

, стоимость которого в 2016 году упала до 7600 долларов США за тонну, теперь стоит почти 35 000 долларов США за тонну, что на 107% больше всего за 12 месяцев. Медь торгуется на уровне около 10 400 долларов США за тонну, что немного ниже всех временных рекордов годичной давности, но глобальный инвестиционный банк Goldman Sachs прогнозирует, что к началу следующего года она достигнет 12 000 долларов США за тонну и 15 000 долларов США за тонну в долгосрочной перспективе, поскольку спрос резко возрастает. превышает предложение.

Бум аккумуляторных металлов созрел для сбора. МЭА заявляет, что текущее производство меди и ожидаемое новое предложение к 2030 году составят лишь более 80% спроса.

Рыночные условия Этот товар повысит прибыль и выплаты существующим добытчикам аккумуляторных металлов и предоставит капитал для бурения новых месторождений.

Но это также благоприятная среда для тех, кто владеет темными искусствами горного пиара, чтобы продать историю, которая может быть слишком хороша, чтобы быть правдой, когда эти анализы бурения появятся на рынке.

Откуда вы знаете, что результаты, благодаря которым ваши акции вчера выросли на 20%, имеют значение в долгосрочной перспективе?

Мы поговорили с одним из выдающихся австралийских экспертов по разведке никеля и меди, чтобы он рассказал нам, на что обращать внимание, когда вы хотите знать, окупятся ли ваши инвестиции.

НИКЕЛЬ

Хороший никель

Никель обычно встречается в двух основных типах руды – сульфидной или латеритной.

Сульфиды (класс 1) намного дешевле и их легче превратить в сульфат никеля для аккумуляторов, чем латериты никеля, и они стоят дороже.

Но поставки сульфидов никеля также сокращаются из-за отсутствия новых месторождений.

Ищете хорошую дозу сульфида никеля?

Джон Хронски в свое время был одним из ведущих геологов Western Mining Corporation, и ему приписывают руководство командой, которая в конце 1990-х годов обнаружила месторождение никеля и меди West Musgrave на границе WA-SA.

West Musgrave — одно из немногих крупномасштабных открытий сульфида никеля в штате Вашингтон за последние три десятилетия. В этом году ожидается принятие решения о его разработке на сумму 1,1 миллиарда долларов нынешним владельцем OZ Minerals (ASX:OZL).

Ныне глава консалтинговой компании Western Mining Services, Хронски знает практически каждое крупное никелевое месторождение в мире как свои пять пальцев.

Он говорит, что хорошее месторождение сульфида никеля обычно имеет ширину не менее 2 м и содержит около 1,5-2% никеля или выше. Но… Контекст. Является. Все.

«Речь идет не только о результатах, но и о контексте, в который эти результаты вписываются», — сказал он.

«Я знаю, что все смотрят на основные результаты, и на самом деле компании намеренно выделяют результаты вне контекста, потому что, как вы знаете, у многих инвесторов, особенно наивных инвесторов, есть своего рода эвристическое эмпирическое правило, что они просто отвечайте на фактические цифры на перекрестках».

Возьмем, к примеру, объявление Sirius Resources о медно-никелевом руднике Nova. 26 июля 2012 года Сириус объявил о забастовке на 4 млн рудников с содержанием 3,8% никеля и 1,42% меди прямо там, где его электромагнитное моделирование подсказывало ему, что он находится на глубине около 190 м под землей.

Но были и другие важные факты, свидетельствующие о том, что рудник мощностью около 30 000 тонн в год — это реальная сделка.

Ступенька из скважины после открытия пересекла 15-метровую матрицу, подобную массивной сульфидной минерализации, в 55 м вверх по падению от открытия, что указывает на крупное последовательное рудное тело с новым типом минерализации в практически неисследованной минеральной провинции.

«Одна из первых вещей, которую нужно оценить, когда вы получите результат: это какое-то новое открытие, какая-то новая область, где эта дыра может быть первой дырой в большом рудном теле — например, первой дырой в Нове — или это буровая скважина, пробуренная всего в нескольких метрах от известного существующего оруденения?» — добавляет Хронски.

«Если раньше это было небольшое рудное тело, а вы пробурили еще одну скважину и получили еще одно пересечение в нескольких метрах, то это все еще небольшое рудное тело».

Распространено в массы

Месторождения сульфидного никеля, подобные найденным в куполе Камбалда в Западной Австралии, ценятся выше других форм никеля в западном мире по нескольким причинам.

Во-первых, их относительно просто перерабатывать в концентрат и дешево производить по сравнению с другими видами никеля, такими как мелкие латериты.

Во-вторых, они могут быть легко преобразованы в брикеты чистого никеля, одобренные Лондонской биржей металлов, и сульфат никеля, химическое вещество, используемое в литий-ионных батареях с высоким содержанием никеля в электромобилях Tesla.

По этой причине эти виды месторождений никеля являются наиболее важными для инвесторов, приверженных тематике аккумуляторных металлов, чтобы окунуться в них.

Высококачественные сульфидные скважины с узкими прожилками, распространенные в Камбалде, Калгурли и других местах Западной Австралии, дают самые вкусные результаты.

«Что касается никеля (хороший удар по никелю), вы могли бы подумать о массивном сульфидном никеле более высокого качества, где у нас может быть несколько метров — и это то, что было бы во многих материалах Камбальды — так что, может быть, между 2-10 метрами пересечения и сорта, который мы ищем, обычно в этом интервале мы хотели бы, безусловно, более 1% никеля, в идеале более 2% никеля, а иногда это может быть немного выше», — говорит Хронски.

«Но вам нужны интервалы толщиной более двух метров и содержание выше примерно полутора или 2% в качестве минимального содержания сульфидного никеля».

Но крупномасштабные вкрапленные сульфидные пересечения могут быть не менее ценными и обеспечивать платформу для крупномасштабного и долговременного производства.

Наиболее очевидным примером в Австралии является рудник BHP (ASX:BHP) Mt Keith, который наряду с высокосортным подземным проектом Leinster составляет его северные операции примерно в 400 км к северу от Kalgoorlie-Boulder.

Разработанный WMC в 1990-х годах, Mt Keith питает обогатительную фабрику мощностью около 40 млн тонн в год со средним содержанием никеля около 0,6%.

«У вас также могут быть пересечения все еще сульфидного, но вкрапленного никеля, где у вас может быть несколько десятков метров, от 50 до 100 метров», — сказал Хронски.

«И на такого рода пересечениях будут более низкие содержания никеля между 0,4-0,6%, что может иметь значение.

«Очевидно, что если он уже, он должен быть более высокого качества, если он более низкого класса, он должен быть шире и толще.

«Другой момент заключается в том, что если это перекресток с низким уклоном, но глубиной 500 м, он не будет иметь большого значения, потому что низкий уровень будет иметь значение только в том случае, если вы сможете добывать его в карьере.

«Принимая во внимание, что высокое качество, если это пять метров при 5% никеля или 10% никеля, это то, что вы можете добывать в глубокой подземной шахте, поэтому не имеет значения, глубокая она или нет. Так что (глубина) — еще один важный фильтр».

Остерегайтесь латеритного обогащения

Тем не менее, самым большим тревожным сигналом являются компании, претендующие на неглубокое латеритное обогащение никеля как на достижение значимости.

Давно такого не было, но во время бума эти практики могут быстро возродиться.

«Я думаю, что в случае с никелем самое важное, о чем следует помнить, — это люди, выдающие латеритное обогащение за значительную минерализацию», — сказал Хронски.

«К минерализации это не имеет никакого отношения.

«Мы должны быть очень осторожны, и мы видим это каждый бум никеля, когда вы знаете, что цена на никель растет, и все вытирают пыль из этих старых процессов латерита никеля».

Хотя серьезные открытия никеля часто связаны с ультраосновными породами, как, например, находка никеля-меди-ЭПГ Nova или Chalice в Джулимаре, не все ультраосновные породы содержат коммерческий никель.

«Ультраосновные породы имеют высокий фоновый уровень содержания никеля, около нескольких тысяч частей на миллион», — сказал Хронски. «Это не извлекаемое и неэкономично, но в зоне выветривания они часто могут концентрироваться.

«Итак, если вы просто пробурите никель в латерите и скажете, что мы пробурили 20 метров с 1% никеля, вау. Ну нет, это как-то бессмысленно».

А как насчет латеритных месторождений?

Это правда, что некоторые месторождения никеля, разрабатываемые сегодня, являются латеритными.

На самом деле, из-за дефицита и отсутствия инвестиций в новые открытия сульфидов никеля большая часть нового производства никеля, вероятно, будет производиться из крупных неглубоких латеритных рудных тел в Индонезии и Тихоокеанском регионе.

Но их изобилие и поверхностный характер означают, что исследователь вряд ли наткнется на крупные новые месторождения на этом этапе истории добычи полезных ископаемых.

«Залежи латерита, по определению, находятся близко к поверхности, так что все о них знают», — сказал Хронски.

«В таких местах, как Индонезия и Филиппины, происходит довольно много… изнасилования и грабежа этих месторождений латерита с высоким содержанием, которые они просто загружают на корабль и везут в Китай, но опять же, это месторождения, о которых было известно на 50 лет.

«И это просто своего рода изменение экономики, технологии в Китае и технологии конечного использования изменились так, что внезапно их можно было эксплуатировать.

«Но шансы найти новое крупное месторождение латерита, о котором никогда не было известно, довольно малы, потому что по определению они должны быть обнажены на поверхности».

Быстро растущие цены на никель около 35 000 долларов США за тонну (давайте забудем тот краткий момент в прошлом месяце, когда странное короткое сжатие привело их к 100 000 долларов США за тонну на минуту) вернули проекты латерита никеля в кадр.

Но их капиталовложения, эксплуатационные расходы и сроки разработки могут сделать их чрезвычайно трудными для разработки, по словам Хронски.

«Если вы сможете найти кого-то, кто потратит первые 2 миллиарда долларов капитала и спишет их, то у вас будет около 50% шансов на то, что рудник действительно будет работать», — сказал Хронски.

«Половина из них работает после этого момента, половина — нет. Но у них очень плохой послужной список. Они сложные, они трудные, они капиталоемкие.

«Инвесторы проекта Эндрю Форреста Anaconda Nickel (Муррин Муррин) потеряли все. И что мы имеем на данный момент? Мы знаем, что Ravensthorpe, BHP вложила в него 2 миллиарда долларов. First Quantum купила его примерно за 300 миллионов долларов. При нынешних ценах у них, вероятно, все в порядке».

В целом Хронски говорит, что инвесторы должны скептически относиться к проектам, которые передавались от компании к компании и активно продвигались в каждом новом минеральном цикле.

«Есть один в комплексе Риддл (в США), который представляет собой что-то вроде никель-ЭПГ-медь», — сказал он.

«Это, вероятно, размер этой комнаты, но примерно каждые 10 или 15 лет новая компания пробуривает ее и получает небольшой выигрыш в цене своих акций.

«Итак, об этом нужно знать. Контекст важен, и скважина, пробуренная на перспективном объекте, который люди изучают в течение длительного времени, и это никогда не было таким значительным, далеко не так важна, как новая скважина, которая находится в новом проекте где-то в кустах, например оригинальное открытие Nova или DeGrussa или что-то в этом роде».

МЕДЬ

Сказка о двух (или около того) котлах

В случае с медью, которая регулярно встречается в месторождениях с другими металлами, такими как никель, золото, серебро и цинк, существует несколько различных типов минерализации, каждый из которых имеет свои уникальные характеристики.

Основными двумя из них являются вулканогенные залежи массивных сульфидов (ВМС) и порфиры.

Первый, как правило, узкий и с высоким содержанием золота, с потенциалом для мелкомасштабной подземной добычи.

Последний обычно имеет более низкое содержание меди, часто около 0,4%, но имеет большие скопления медной руды, при этом добыча ведется в больших открытых карьерах или с использованием методов объемной подземной добычи, таких как обрушение блоков.

Наряду с этим у вас также есть месторождения железо-оксид-медь-золото (IOCG), такие как Olympic Dam компании BHP и Evolution Mining (ASX:EVN) Ernest Henry, крупные месторождения, которые приносят прибыль при содержании около 1%, и отложения замбийского типа, содержащие месторождения, которые, как и рудные тела VMS, имеют более высокое содержание на 2% или выше.

Они обычно встречаются в медном поясе Центральной Африки и включают такие рудники, как Katanga Glencore, но также встречаются в Австралии в таких местах, как медный рудник Cyprium (ASX:CYM) Nifty в Пилбаре.

Для компании Hronsky от 3 до +20 метров с содержанием меди 2% или выше является хорошим попаданием в рудное тело VMS, а их полиметаллическая природа может означать, что дополнительные побочные продукты, такие как цинк, никель или золото, добавят стоимость.

В отличие от никеля, попадание меди в зону «выветривания» над потенциальным рудным телом является хорошим признаком.

«Если вы видите высокие уровни меди в зоне выветривания, это означает, что она поступила из какого-то первичного меднорудного тела», — сказал Хронски.

«Теперь, окисленную медь вообще можно обрабатывать, так что это не похоже на латерит никеля, который очень сложен, труден и дорог в обработке.

«Медь как металл не стоит столько, сколько никель, но еще раз, вы могли бы посмотреть, есть ли у вас узкая минерализация с высоким содержанием, где вы будете искать от нескольких метров до нескольких десятков метров, тогда вы хотите, чтобы содержание меди было примерно таким, как месторождение Нифти, вы хотели бы, чтобы содержание меди превышало 2%.

Более широкие вкрапленные зоны могут выглядеть прилично, если вы найдете пересечения толщиной 50-100 м с содержанием меди более 0,5%, и значения золота часто помогают. Порфиры могут быть экономичными даже при более низком содержании.

«Принимая во внимание, что в месторождениях порфира у вас обычно не будет высококачественной меди — есть подмножество порфиров, таких как Cayley Lode Стейвли (ASX: SVY), которые имеют медные жилы с относительно высоким содержанием меди, но они являются частью общей порфировой системы. — сказал Хронски.

«Они относительно необычны, и, как правило, с порфирами мы наблюдаем широкие пересечения вкрапленной минерализации порядка 100 м и более и обычно не менее 0,4% меди».

Где ловушки?

«Многие месторождения порфира имеют «трубообразную» геометрию, тогда как месторождения VMS, месторождения сульфида никеля [и] месторождения золота имеют «пластообразную» геометрию», — говорит Хронски.

«С листовой геометрией вы просверливаете лист и получаете пересечение, которое более или менее соответствует его истинной толщине».

Истинная толщина – это ширина жилы/листа и т. д. в самом узком месте.

«Но если вы бурите [порфировую] трубу, скважины, как правило, идут вниз по трубе и получают гораздо более длинные пересечения минерализации.

«Вы представляете, что у вас есть труба, и вы просверливаете центр трубы; можно оставаться в минерализации на протяжении 500 метров. Означает ли это, что вы нашли самое большое рудное тело в мире? Нет, это не так. Это может быть всего 10 или 20 метров в ширину».

Хронски рекомендует инвесторам искать то, чего не хватает в результатах компании. Как мы упоминали ранее, контекст — это все.

«Если опубликованы результаты, показывающие изображения керна, но они не показывают планы, поперечные сечения и длинные разрезы, которые позволяют очень легко оценить контекст этой минерализации, это, вероятно, о чем-то вам говорит», — сказал он.

Далее во второй части книги «Так вы думаете, что умеете бурить: как узнать, могут ли ваши литиевые акции оказаться в выигрыше».

ПодробнееBattery MetalsCopperDrillingExplorationNickel

ПОДПИСАТЬСЯ

Получайте последние новости Stockhead бесплатно на свой почтовый ящик.

“*” указывает на обязательные поля

Электронная почта*

Скрытые

Утреннее обновление

Обеденное обновление

Обновление закрытия рынка

Обновление выходного дня

Это бесплатно.